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正文上半年转债市场回顾：薄雾渐散上半年转债市场整体表现不俗，细节层面也存在不少亮点可寻。节选2018年11月外发的《固定收益2019年投资策略-顺势而为，内外宽松》中我们对今年转债市场的展望：“从大类资产的角度来看转债独特的属性也使得其具备一定布局性价比，因此我们仍坚信扰动市场的“薄雾”将逐渐消散，但重点需要分清beta与alpha收益的先后顺序。”“当下盈利周期的拐点可能出现在明年二季度至三季度左右；中短期而言，市场的反弹的契机主要来自于估值修复但长周期的趋势性反转将由企业盈利支撑。”“简单来说，我们对明年转债市场的投资策略可以简单归纳为‘先beta后alpha’：短期来看市场整体尚未企稳，beta机会仍会占据主导地位，板块轮动下的相应转债表现值得期待；但随着市场拐点的出现且整体溢价率明显压缩之后，alpha机会将会逐步走向舞台中央，此时建议关注成长性标的。”本篇报告的总体方向依旧不会脱离我们在2019年年度策略中的总体判断，当然半年多来市场也呈现出许多新的边际变化，值得进一步讨论。

分行业来看2018年报业绩情况，大部分行业的2018年报业绩预告/正式报告披露比例达到80%以上，房地产、商业贸易和服装纺织的披露比例大约在75%左右。目前银行股披露业绩预告/正式报告的比例达到97%，累计盈利增速为5.6%；参考往年的行业利润贡献，银行股的净利润总额占全部上市公司的盈利总量的比例在50%左右，较为稳健的银行业绩将会部分对冲整体上市公司盈利下滑的趋势。2018年报盈利增速有望保持在30%及以上的行业集中在建筑材料、采掘、钢铁和商业贸易等，但均在去年四季度出现增长放缓的趋势（比如部分钢铁行业的公司在Q4出现了单季度盈利负增长的情况）。中游制造业的盈利能力依然偏弱（年报业绩增速大概率下滑至负增长），电气设备、机械设备、交运行业的业绩增长表现一般；消费服务行业的业绩表现略好于中游制造行业，商业贸易、食品饮料行业业绩增长十分稳健，但农林牧渔（生猪养殖亏损）、汽车（乘用车市场低迷）、纺织服装等行业盈利出现明显下滑。TMT行业业绩出现断崖式下滑，特别是传媒和计算机行业产生的大量商誉减值对盈利造成损伤。

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以下为滴滴出行公告原文：警方深夜通报：两次向滴滴索要嫌犯信息被拒今天凌晨，温州警方在“平安温州”微信公号上发布了关于乐清“滴滴顺风车”司机杀人案警方接处警工作核查通报：8月24日16时22分，被害人的永嘉朋友朱某某到永嘉县上塘派出所报案，称其朋友赵某某13时许从乐清乘坐一辆顺风车出发来永嘉上塘，但是期间赵某某电话关机失联且未到永嘉；同时朱某某称此前已与滴滴平台客服联系，客服称1小时内回复。民警随即通过公安信息平台查询赵某某轨迹，并通过自己手机拨打赵某某手机号码但显示已关机。16时41分许，该所民警利用朱某某手机与滴滴客服沟通，在表明警察身份后希望向滴滴客服了解更多关于赵某某所乘坐的顺风车车主及车辆的相关信息，滴滴客服回复称安全专家会介入，要求继续等回复。17时13分许，滴滴客服向该所民警反馈称赵某某在13时许预约了顺风车后已于14时10分许将订单取消，并未上车。民警质疑上车后还可以在中途取消订单，再次提出要求了解该顺风车司机联系号码或车牌号码以便于联系，未果。17时32分，报案人朱某某向民警反映情况称，其另一个朋友在微信上有收到赵某某发出的求救信息，该所民警即通过朱某某手机与赵某某家人取得联系，得知其家属已在乐清当地派出所报案后，及时联系乐清当地接待民警，并表示将积极配合工作。17时44分许，在确定乐清当地警方已介入调查后，朱某某离开上塘派出所。经查，在当日16时22分之前，永嘉、乐清警方未收到针对此案的电话或来人报警，对于网传“亲友接到女生求救后马上报警，警方说没有车牌号和司机电话不予立案”一事，经公安机关调查，不存在此情况。

据BBC报道，除了贸易和防务问题外，两国领导人还将就俄罗斯问题、英国脱欧和中东形势等关键议题进行商讨。访英行程紧锣密鼓特朗普夫妇将在当地时间本周四下午抵达英国，晚上会出席由梅姨主持的晚宴。该晚宴将在丘吉尔故居穆莱尼姆宫举行，内阁成员和商界精英将作为嘉宾出席。

短期回调或为加仓优质个股提供了较好的买入时机：当前沪深300股息率与国债利率的差已经接近历史一倍标准差下限，股票资产配置价值凸显，通过积极配置A股和港股，或可抓住市场情绪系统性修复带来的投资机会。数据来源：Wind，统计区间：2006.01.01-2019.12.31。